Pendente negativa da curva de demanda agregada
A pendente negativa da curva de demanda agregada explica-se pelo efeito riqueza, o efeito taxa de juros e o efeito da taxa de câmbio. Adicionalmente, a equação quantitativa do dinheiro estabelece uma relação inversa entre o nível de preços e a produção para que a igualdade possa ser cumprida. Vejamos cada uma dessas razões.
Razões que explicam a pendente negativa da curva de demanda agregada
Antes, devemos lembrar que a demanda agregada, o PIB ou o produto de uma economia se divide em consumo, investimento, gasto público e exportações líquidas, ou seja:
\[ Y = C + I + G + XN \]
- Y: Demanda Agregada.
- C: Consumo privado de bens e serviços pelas famílias.
- I: Investimento das empresas e das famílias em bens de capital.
- G: Gasto do governo em bens e serviços.
- XN: Exportações líquidas \((X - M)\), que refletem a demanda externa por bens nacionais.
Estes são os componentes da demanda agregada, que mede a demanda total de bens e serviços em uma economia. Cada bem ou serviço demandado pela economia tem um desses fins: consumo, investimento, gasto público ou exportação.
Cada um desses 4 componentes contribui para a demanda agregada de bens e serviços. Como assumimos que o gasto estatal (G) é estabelecido por políticas, os outros 3 componentes dependem do nível de preços. Consequentemente, com o objetivo de entender por que a curva de demanda agregada tem pendente negativa, devemos explicar como o nível de preços afeta a quantidade de bens e serviços demandados para consumo, investimento e exportações líquidas.
O nível de preços e o consumo, efeito riqueza
O valor nominal do dinheiro é fixo, mas o valor real pode mudar como consequência de um aumento ou redução no nível de preços. Quando o nível de preços se reduz, o valor real do dinheiro aumenta, pois os consumidores com a mesma quantidade de dinheiro podem adquirir mais bens e serviços, o que gera que os consumidores se sintam relativamente mais ricos e sejam incentivados a gastar mais. Consequentemente, um aumento no gasto de consumo aumenta a quantidade de bens e serviços demandados.
O contrário também é verdade: um aumento no nível de preços na economia gera uma redução no valor real do dinheiro. Como consequência, os consumidores agora têm a capacidade de adquirir uma menor quantidade de bens e serviços, fazendo com que os consumidores se empobreçam em termos reais, provocando uma queda na quantidade de bens e serviços demandados para consumo.
A este efeito do impacto da mudança no nível de preços sobre a riqueza real dos consumidores e sua capacidade de demandar bens e serviços, dá-se o nome de efeito riqueza.
O nível de preços e o investimento, efeito da taxa de juros
O nível de preços é um determinante da quantidade de dinheiro demandada na economia. Quando o nível de preços é baixo, a quantidade de dinheiro que as pessoas precisam para suas transações diárias se reduz e, consequentemente, diminui a demanda por dinheiro. Quando as pessoas demandam menos dinheiro, buscam alternativas para o que já possuem, o que leva a um aumento na demanda por ativos remunerados. Assim, quando a população procura converter parte de suas posses em ativos remunerados, as taxas de juros se reduzem. Como resultado do aumento da oferta de dinheiro disponível para empréstimos e investimentos, as taxas de juros, por sua vez, afetam os gastos em bens e serviços. Taxas de juros menores tornam o custo de empréstimos especialmente para investimentos mais acessível. Em resumo, um nível de preços mais baixo reduz as taxas de juros, estimulando o gasto em bens de investimento e, portanto, aumentando a quantidade de bens e serviços demandados.
O contrário também é verdadeiro: quando o nível de preços aumenta, as pessoas necessitam de uma maior quantidade de dinheiro para realizar suas transações diárias. Portanto, buscam aumentar suas posses de dinheiro, reduzindo a quantidade de dinheiro disponível para investir em ativos remunerados e empréstimos. Com a oferta de dinheiro disponível para empréstimos e investimentos reduzida, as taxas de juros aumentam. Com taxas de juros mais altas, é mais caro se endividar, e menos dinheiro é emprestado para bens de investimento, reduzindo a demanda por bens e serviços.
A este processo, onde uma mudança no nível de preços afeta a quantidade de dinheiro disponível para empréstimos e investimentos, e, consequentemente, afeta as taxas de juros e os empréstimos destinados à demanda de bens e serviços de investimento, dá-se o nome de efeito da taxa de juros.
O nível de preços e as exportações líquidas, o efeito da taxa de câmbio
Como vimos anteriormente, quando o nível de preços se reduz, a taxa de juros também diminui. Consequentemente, o valor da moeda cai no mercado de câmbio. A depreciação da moeda estimula as exportações líquidas e aumenta a quantidade de bens e serviços demandados para exportação.
Por outro lado, um aumento no nível de preços resulta em um aumento na taxa de juros. O valor real da moeda aumenta, e essa apreciação reduz as exportações líquidas e a quantidade de bens e serviços demandados do exterior.
A queda no valor da moeda como consequência da redução da taxa de juros deve-se ao fato de que, com uma taxa de juros baixa, os investidores buscam levar parte de seu dinheiro para o exterior, buscando melhores oportunidades de retorno sobre o investimento. Isso resulta em uma troca de moedas, aumentando a oferta da moeda nacional no mercado de câmbio e reduzindo seu valor.
A razão para o aumento das exportações líquidas com uma moeda desvalorizada é que as importações se tornam relativamente mais caras. Por outro lado, comprar bens nacionais do exterior torna-se relativamente mais barato.
Todo este processo, do efeito que uma mudança no nível de preços tem sobre a taxa de juros, posteriormente sobre o valor da moeda e, finalmente, sobre as exportações líquidas, é conhecido como o efeito da taxa de câmbio.
Relação entre o mercado monetário e a pendente da curva de demanda agregada
Para ilustrar a relação entre o mercado monetário e a inclinação negativa da curva de demanda agregada, no primeiro gráfico temos a curva de demanda agregada e no segundo gráfico o mercado monetário. Suponhamos uma redução no nível de preços (P), no gráfico passamos de P1 para P2. A redução no nível de preços provoca uma redução na demanda por dinheiro. Como consequência, no mercado monetário, a curva de demanda de dinheiro se desloca para a esquerda, e ocorre uma redução na taxa de juros, de R1 para R2. Consequentemente, a redução da taxa de juros no mercado monetário gera um aumento na quantidade demandada de bens e serviços, passando de Y1 para Y2.
Uma taxa de juros mais baixa reduz o custo de tomar empréstimos e, por sua vez, também reduz o retorno sobre a poupança. Como consequência, aumenta o investimento por parte das empresas e o consumo pelas famílias. Dessa forma, quando o nível de preços diminui, a demanda por dinheiro também diminui, reduzindo a taxa de juros e, consequentemente, aumentando a demanda agregada por bens e serviços.
O contrário também é verdadeiro. Um aumento no nível de preços provoca um aumento na demanda por dinheiro e um deslocamento da curva de demanda de dinheiro para a direita, uma vez que, a cada taxa de juros, as pessoas desejam e precisam manter uma maior quantidade de dinheiro. Isso ocorre porque, com um nível de preços mais alto, é necessário usar uma maior quantidade de dinheiro para cada transação. O deslocamento da curva de demanda de dinheiro gera um aumento na taxa de juros e, posteriormente, uma queda na demanda agregada.
Observe que o resultado é uma relação negativa entre o nível de preços e a quantidade demandada de bens e serviços, que é a causa da inclinação negativa da curva de demanda agregada.
A inclinação negativa da curva de demanda explicada com a equação quantitativa do dinheiro
Como uma questão estritamente matemática, a equação quantitativa do dinheiro explica a inclinação negativa da curva de demanda agregada de maneira simples. A equação quantitativa é:
\[ MV = PY \]
- M: Oferta monetária.
- V: Velocidade do dinheiro (assumida constante).
- P: Nível de preços.
- Y: Produção real ou nível de produção.
A oferta monetária M e a velocidade do dinheiro V determinam o valor nominal da produção, representado por PY. Uma vez que PY está fixado, se P (o nível de preços) aumenta, Y (a produção real) deve diminuir para que a igualdade se mantenha.
Como assumimos que a velocidade do dinheiro é fixa, a oferta monetária M determina o valor em unidades monetárias de todas as transações na economia. Se o nível de preços P aumenta, cada transação requer mais unidades monetárias, o que significa que o número de transações e a quantidade de bens e serviços comprados deve cair, já que o valor total PY é constante.
Além disso, podemos explicar a inclinação negativa da curva de demanda agregada pensando na oferta e demanda de saldos monetários reais. A demanda por saldos monetários reais é dada por:
\[ \frac{M}{P} = kY \]
onde:
- \(M/P\): Saldos monetários reais.
- k: A fração da renda que as pessoas desejam manter em forma de saldos monetários reais (constante).
- Y: Produção real ou nível de renda.
Essa equação nos mostra que a demanda por saldos monetários reais é proporcional ao nível de produção real Y. Se a produção Y aumenta, os indivíduos precisam de mais saldos reais para realizar transações, de modo que \(\frac{M}{P}\) deve aumentar. No entanto, como a oferta monetária nominal M é fixa, um aumento na demanda por saldos reais só pode ser atendido com uma diminuição no nível de preços P.
Por outro lado, se o nível de preços P aumenta, os saldos monetários reais \(\frac{M}{P}\) diminuem, o que significa que as pessoas não podem realizar tantas transações. Isso reduz a demanda agregada por bens e serviços, o que contribui para a inclinação negativa da curva de demanda agregada.
Em resumo, quando os preços sobem, os saldos monetários reais diminuem, o que limita a capacidade de realizar transações e reduz a demanda agregada. Isso explica a relação inversa entre o nível de preços e a produção na curva de demanda agregada: a preços mais baixos, os saldos reais são maiores, permitindo um maior volume de transações e, portanto, uma maior demanda por produção.